Web3資産保有者は、一定の洗練度に達すると、中央集権型取引所などのサービスプロバイダーに預けるリスクを避けるために、デジタル資産の富を自己保管に移行する傾向があります。この動きは、ウォレットの増加と資産を取引所に戻す動きの減少によって示されています。将来的には、保険方法がウォレットの脆弱性に追いつくと、個人や機関のほとんどが自己保管を選択すると予想されます。
自己保管のオプションとしては、マルチシグアカウント、アカウント抽象化（AA）スマートコントラクトウォレット、機関向けハードウェア、マルチパーティ計算（MPC）ウォレットなどがあります。これらのオプションは、セキュリティと使いやすさのバランスを提供し、特定のネットワークに制約されない柔軟性を持っています。
ビットコインのIRAアカウントへの保管については、伝統的なIRAアカウントやRoth IRAアカウントでビットコインに露出する方法があり、専門のプロバイダーを通じて直接所有と保管が可能です。この方法は、長期的な価値保存と税制上の利点を享受できることが利点です。
将来的には、アドバイザーがクライアントに自己保管ソリューションをサポートするよう求められることが予想されます。マルチシグ、AA、MPCなどの保管オプションを選択する際には、セキュリティと使いやすさのトレードオフがあり、クライアントの口座に任意の引き出し権限がないことを確認する必要があります。保管方法に関するガイダンスがまだ不足しており、特定のプロトコルがクライアント資金の実質的な制御とみなされる範囲については明確さが求められています。
【編集者追記】用語解説
- 自己保管(セルフカストディ)
ユーザー自身が暗号資産の秘密鍵を管理し、取引所などの第三者に預けずに保有する方式のこと。 - ハードウェアウォレット
専用の物理的デバイスに秘密鍵を格納し、オフラインで管理できるウォレット。Ledger、Trezorなどが有名。 - マルチシグアカウント
複数の署名者が承認しないと資金を動かせないウォレットです。例えば3つの鍵のうち2つ以上の承認が必要など、柔軟な設定が可能です。資金の分散管理ができ、セキュリティが高まります。 - アカウント抽象化(AA)スマートコントラクトウォレット
スマートコントラクトで定義された条件を満たした場合にのみ、資金の移動が許可されるウォレットです。プログラムによる自動実行や、複雑な承認フローの設定が可能です。 - 機関向けハードウェア
機関投資家向けの高度なセキュリティ機能を備えたハードウェアウォレットです。マルチシグ、アクセス権限の細かい設定、監査ログの記録など、大口資産の管理に適しています。 - マルチパーティ計算(MPC)
複数の参加者が秘密の入力値を持ち寄り、それらを直接共有することなく計算を行う暗号技術です。プライバシーを保ちつつ、安全な計算が可能になります。MPC技術は様々な分野で応用が期待されています。 - IRA(Individual Retirement Account)口座
米国の確定拠出年金制度。ビットコインなどの暗号資産を含む様々な金融資産を積み立てられる。
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【編集者のつぶやき】
暗号資産を取引所から自己保管に切り替えるユーザーが増えている背景についてまとめました。
2022年11月のFTX破綻をきっかけに、Web3資産の自己保管への移行が本格化しました。FTXの経営破綻は、中央集権型の取引所への不信感を高め、自身で資産を管理する「自己保管」の重要性を改めて認識させる出来事となりました。
実際、FTX破綻後、ビットコインの自己保管比率は約10%上昇しています。2023年第1四半期時点で、ビットコインの約25%が自己保管されている状況です。特に機関投資家の間では、自己保管への関心が高まっており、大手機関投資家の約40%がビットコインの自己保管を検討中とのデータがあります。
自己保管への移行の背景には、第三者への資産の預け入れに伴うリスクを回避する狙いがあります。自己保管なら、取引所の経営破綻や内部者の不正を心配する必要がなく、資産の完全な所有権を持てます。一方で、秘密鍵の紛失や盗難のリスクが高まるため、ハードウェアウォレットの利用やマルチシグなどのセキュリティ対策が重要になります。
このように、FTX事件を契機に、Web3資産の自己保管が見直されています。投資家は自身のリスク許容度に合わせ、自己保管と機関保管を使い分ける必要があるでしょう。
【参考リンク】
フランスのハードウェアウォレットメーカーLedger のオフィシャルサイト（外部）
チェコのハードウェアウォレットメーカーTrezorのオフィシャルサイト（外部）
ニュース解説
デジタル資産の保管方法は、技術の進化、新しいトークン化された投資商品の登場、中央集権型取引所などのサービスプロバイダーに資産を預けるリスクの増大により、変化しています。Web3資産保有者の間で、一定の洗練度に達した後、自己保管へと移行する傾向が見られます。これは、個人ウォレットの増加と取引所への資産送金の減少というデータによって裏付けられています。将来的には、ウォレットのセキュリティに関する保険が整備されれば、多くの個人や機関が自己保管を選択すると予想されています。
自己保管の選択肢には、マルチシグアカウント、アカウント抽象化（AA）スマートコントラクトウォレット、機関向けハードウェア、マルチパーティ計算（MPC）ウォレットなどがあります。これらはそれぞれセキュリティと使いやすさのトレードオフがあり、コストも考慮する必要があります。
ビットコインをIRAアカウントで保持することは、長期的な価値保存としてのビットコイン投資を税制上の利点を享受しながら行うことができます。これにより、ビットコインの価値が増加することを税金の影響を受けずに享受できるため、退職資金の増加を加速させることができます。
アドバイザーとしては、クライアントが自己保管ソリューションを求めた際に対応できるよう準備することが重要です。また、クライアントの資金に対する任意の引き出し権限を持たないようにすることが、規制上の要件を満たすためにも必要です。現在、マルチシグ、AA、MPCプロトコルがクライアント資金の実質的な制御とみなされる範囲については、まだ明確なガイダンスが提供されていないため、この分野における規制の進展に注目が集まっています。
この動向は、デジタル資産の保管と管理における新たな標準を確立する可能性があり、アドバイザーや資産管理者にとって新しい知識と技術を習得する必要性を示しています。また、規制当局がこれらの新しい保管方法に対してどのような立場を取るかによって、業界の将来が大きく左右されることになるでしょう。
from Crypto for Advisors: Digital Asset Custody’s Future.